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二、 锰硅：产能虽受扰动 但供给仍处高位（一）锰硅一季度中后场也走出慢牛行情一季度硅锰主力合约也出现了一波慢牛行情，但启动时间相对硅铁要晚近一个月。主要原因是由于锰矿和硅锰现货价格在年初时处于较高水平，叠加当时港口锰矿库存处于300万吨以上的高位，导致硅锰现货受锰矿拖累，价格不断下跌，直到一月末才有所企稳。主力合约也在现货企稳后开始启动此轮慢牛行情，而慢牛的原因与硅铁类似。

操作建议：逢高做空合金利润。风险提示：固定资产投资、房地产新开工数据大幅下滑（下行风险）；内蒙限电、宁夏节能监察后续跟进措施影响超出预期（上行风险）。正文我们在2018年12月11日首发的铁合金2019年策略年报《高利润行情或结束 价格可能低位运行》中判断，2019年硅铁和硅锰合金有望迎来供需双增的一年，但由于2019年供给端增量超过需求端增量，叠加房地产下行导致钢材价格或受压制影响，铁合金价格或将低位运行。目前来看，以上判断在一季度均得到了很好的印证，而对于二季度整体我们仍然维持上述判断。

买进股票就外界对股市低迷的担忧，特朗普给出不同见解，认为这是买进美国企业股票的大好时机。他说：“我对我们的企业有很大信心。我们拥有世界上最棒的企业……所以我认为这是买进（美企股票）的巨大机遇。”特朗普将美国经济“逆风”表现归咎于美联储，多次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔。美联储上周再次小幅加息，符合外界普遍预期。

（三）传统旺季需求或环比增加（1）粗钢产量环比或将缓慢增长，但同比或略有下降二季度粗钢产量或缓慢增加，拉动硅铁在炼钢方面的需求。与去年钢材下游需求在二季度才开始启动有所不同，今年钢材需求启动较早且相对平滑。但预计当前房地产数据走差的影响将在二季度开始逐步体现，我们预计二季度后两个月粗钢产量或不及去年同期。但环比来看，随着两会及采暖季结束，粗钢产量或仍呈上升趋势，并拉动硅铁在炼钢方面的需求。同比来看，据我们测算，二季度硅铁在炼钢方面的需求量约94-99万吨，略低于去年同期的95-100万吨。

融通可转债混基的基金经理也认为，经历前段时间的下跌之后，转债的平价溢价率走高、纯债溢价率下降，转债作为债券性质的特征开始逐步高于权益资产的特征，优质公司的转债已经具备配置价值。转债作为一种进可攻、退可守的品种，左侧配置的策略值得关注。对于具体的投资机会，中欧可转债的基金经理表示，组合方面，关注以下投资机会：一是债性品种，绝对收益率和普通债券相当，且剩余期限或回售期限较短，该类转债债性价值较高，且含有回售条款博弈价值；二是部分正股基本面较好的转债绝对价格在面值附近，且对应的股性估值水平不高，具有较好的中长期配置价值；三是股性品种，绩优蓝筹和优质成长龙头等基本面确定性更强，对应的转债标的估值弹性较大，可适当参与其中交易性机会。

相比之下，现在美国最新的“爱国者2”导弹最大射程也不过是160公里，连S-400防空导弹的一半都不到。所以，美国防空导弹与俄罗斯远程防空导弹的最大射程差距明显。除了探测距离远，射程大之外，该系统可同时追踪大量潜在目标，就连隐身飞机也不能幸免（这只是俄罗斯人的说法，到底能不能探测到隐身飞机还两说呢）。以S-400防空导弹的高机动性能，在短短几分钟之内完全可以完成部署、开火以及转移三项行动。在当前国际冲突可能性在继续加大，每个国家都有必要加强自己国家的防御能力。美国人没有，那就只有去买毛子的了。（作者署名：武器正能量）